“逆周期因子”淡出使用 对人民币汇率影响几何？

　　继中国央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0后，外汇市场自律机制秘书处于近日对外称，人民币对美元中间价报价行调整报价模型，逆周期因子正淡出使用。“逆周期因子”淡出使用，对人民币汇率影响几何？

　　上述秘书处表示，今年以来，中国外汇市场运行平稳，国际收支趋于平衡，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强。据了解，近期部分人民币对美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。

　　该秘书处称，调整后的报价模型有利于提升报价行中间价报价的透明度、基准性和有效性，也是外汇市场自律机制中市场主体发挥作用的体现。

　　事实上，自2017年人民币对美元汇率中间价报价模型引入逆周期因子后，伴随着人民币的升贬值预期，逆周期因子经历过多次调整使用。

　　从此前的调整规律看，当人民币汇率出现持续贬值，市场形成单边贬值预期时，逆周期因子就会被重启以对冲市场情绪的顺周期波动，当人民币汇率持续升值，跨境资本流动保持稳定时，逆周期因子则会回归中性。

　　目前情况更偏向后者，人民币在过去数月保持升值态势，跨境资本流动与外汇市场供求关系均较为稳定。

　　中国央行货币政策司司长孙国峰此前指出，人民币汇率小幅升值是中国经济面向好的自然反映。人民币汇率在市场上供求推动下有所升值是正常的，是在有管理的浮动汇率制度下市场供求对汇率形成发挥决定性作用的应有之意。